在那混沌初开、天地始分的远古时代，昆仑山后有一神奇灵宝——芭蕉扇，乃天地自产而成，此扇为太阳精叶，可灭除火气，还能引起飓风，招来暴雨。
不知历经多少岁月，这芭蕉扇为一女子所得，此女子便是后来的铁扇公主。
铁扇公主天生丽质，且自幼修道，凭借自身的努力与天赋，最终修成地仙。
她在翠云山芭蕉洞安家，过着逍遥自在的生活。
后与牛魔王结为夫妻，生下儿子红孩儿。
时光流转，红孩儿在火焰山修行三百年，炼成“三昧真火”，手持火尖枪，镇守号山火云洞。
他听闻吃了唐僧肉可长生不老，便设计擒住唐僧，欲煮而食之。
孙悟空为救师父，与红孩儿展开激战，却因红孩儿的三昧真火难以抵挡，后请来观音菩萨，将红孩儿收为善财童子，带去南海修行。
铁扇公主得知儿子被观音收走，从此母子不得相见，对孙悟空恨之入骨。
一日，唐僧师徒四人西天取经，来到火焰山。
此处烈焰熊熊，炽热难耐，方圆百里寸草不生，百姓苦不堪言。
孙悟空经打听得知，铁扇公主的芭蕉扇可扇灭火焰山之火，便前往翠云山芭蕉洞借扇。
铁扇公主见到孙悟空，二话不说，提剑就砍，口中骂道：“你这泼猴，害我母子分离，今日还敢来借扇！”
孙悟空连忙解释，表明借扇只为助师父西行，普度众生。
铁扇公主哪里肯听，两人激战起来，直打得天昏地暗。
战至深夜，铁扇公主见难以取胜，便取出芭蕉扇，对着孙悟空一扇，顿时狂风大作，孙悟空被吹得如一片落叶，飘出五千里外。
孙悟空不甘心，向灵吉菩萨借得定风丹，再次来到芭蕉洞。
铁扇公主故技重施，却发现无论怎么扇，孙悟空都纹丝不动。
她大惊失色，转身逃回洞府，紧闭大门。
孙悟空化作一只小飞虫，从门缝钻进，趁铁扇公主喝茶之际，飞入她的茶盏，被铁扇公主吞入腹中。
在铁扇公主腹中，孙悟空拳打脚踢，疼得铁扇公主满地打滚。
她无奈之下，只好答应借扇。
孙悟空出来后，拿到扇子便去火焰山灭火，却发现是把假扇，火焰越扇越旺。
孙悟空明白自己被骗，决定智取。
他变成牛魔王的模样，骑着牛魔王的坐骑避水金睛兽，来到芭蕉洞。
铁扇公主见“牛魔王”归来，又惊又喜，忙摆下酒席款待。
席间，“牛魔王”哄得铁扇公主开心，套出了芭蕉扇的秘密和变大的口诀，随后变回原形，拿着真扇飞走。
牛魔王得知孙悟空假扮自己骗走芭蕉扇，勃然大怒，追上孙悟空，与他展开一场恶战。
两人从天上打到地下，难解难分。
关键时刻，哪吒三太子等众神前来助阵，牛魔王渐渐不敌，被生擒活捉。
铁扇公主得知牛魔王被擒，心急如焚，身着素服，手持芭蕉扇，前来求情。
她跪在地上，哭着对孙悟空说：“孙大圣，我愿献上芭蕉扇，只求你放过我夫妻二人。”
孙悟空见她如此，心中也有些不忍，便答应只要她交出扇子，扇灭火焰山之火，就放过他们。
铁扇公主拿起芭蕉扇，对着火焰山连扇四十九下，只见天空中乌云密布，大雨倾盆，八百里火焰山的大火终于被扑灭。
孙悟空信守承诺，将芭蕉扇还给铁扇公主。
经此一劫，铁扇公主心灰意冷，她收起芭蕉扇，隐姓埋名，一心修行。